注 冊
中國 +86
  • +123
  • +125
  • +666
  • +666
  • +555555
  • +666
  • +666
  • +666
請輸入真實手機號
圖片驗證碼 請輸入圖片驗證碼
請輸入短信驗證碼
請輸入密碼

已有賬號,

忘記密碼
中國 +86
  • +123
  • +125
  • +666
  • +666
  • +555555
  • +666
  • +666
  • +666
請輸入真實手機號
圖片驗證碼 請輸入圖片驗證碼
請輸入短信驗證碼
請輸入新密碼

已有賬號,

[{id=9, level=1, status=0, f_id=1, name=2013-2018年中國居民人均教育、文化和娛樂消費支出, create_time=1561807586000, node_type=0, url=/data-classification/detail/30405698.html, node_id=30405698}, {id=10, level=1, status=0, f_id=1, name=2019年中國典型企業投資動漫企業數量, create_time=1561807600000, node_type=0, url=/data-classification/detail/30406286.html, node_id=30406286}, {id=11, level=1, status=0, f_id=1, name=2020年2月3日-2020年2月9日(第六周)快看漫畫APP周人氣漫畫TOP10, create_time=1561807601000, node_type=0, url=/data-classification/detail/30406299.html, node_id=30406299}, {id=12, level=1, status=0, f_id=1, name=2018-2019年中國新上動態漫畫數量, create_time=1561807601000, node_type=0, url=/data-classification/detail/30406311.html, node_id=30406311}, {id=13, level=1, status=0, f_id=1, name=2016-2018年中國央行黃金儲量, create_time=1561807602000, node_type=0, url=/data-classification/detail/13595626.html, node_id=13595626}, {id=15, level=1, status=0, f_id=1, name=中國國產動畫發展情況及人才需求調查, create_time=1561807608000, node_type=2, url=/data-classification/theme/30406309.html, node_id=30406309}, {id=16, level=1, status=0, f_id=1, name=艾媒報告|2020-2021中國 MCN產業運行大數據監測及趨勢研究報告, create_time=1561807609000, node_type=5, url=, node_id=30405738}, {id=17, level=1, status=0, f_id=2, name=2018年日本軟飲料市場份額, create_time=1561807636000, node_type=0, name_id=121942, url=/data-classification/detail/13080047.html, node_id=13080047}, {id=18, level=1, status=0, f_id=2, name=2019年全球典型鞋服配飾企業銷售業績, create_time=1561807652000, node_type=0, name_id=123247, url=/data-classification/detail/13081876.html, node_id=13081876}, {id=20, level=1, status=0, f_id=2, name=2014-2018年中國茶葉出口總金額, create_time=1561807653000, node_type=0, url=/data-classification/detail/13210261.html, node_id=13210261}, {id=21, level=1, status=0, f_id=2, name=2015-2020年中國家庭護理產品增長率及預測, create_time=1561807654000, node_type=0, url=/data-classification/detail/13594641.html, node_id=13594641}, {id=22, level=1, status=0, f_id=2, name=中國咖啡市場, create_time=1561807654000, node_type=2, url=/data-classification/theme/13210264.html, node_id=13210264}, {id=24, level=1, status=0, f_id=2, name=艾媒報告|2019年中國快消品行業研究與發展報告, create_time=1561807655000, node_type=5, url=, node_id=13594651}, {id=25, level=1, status=0, f_id=3, name=2000-2029年美國國債與GDP之比及預計, create_time=1561807699000, node_type=0, name_id=82423, url=/data-classification/detail/13023947.html, node_id=13023947}, {id=26, level=1, status=0, f_id=3, name=2018年全球交易額最大的并購交易, create_time=1561807721000, node_type=0, name_id=457090, url=/data-classification/detail/13630960.html, node_id=13630960}, {id=27, level=1, status=0, f_id=3, name=2008-2018年中國在線支付普及率, create_time=1561807722000, node_type=0, name_id=82324, url=/data-classification/detail/13023824.html, node_id=13023824}, {id=28, level=1, status=0, f_id=3, name=2018年全球交易額最大的并購交易, create_time=1561807722000, node_type=0, name_id=457090, url=/data-classification/detail/13630960.html, node_id=13630960}, {id=30, level=1, status=0, f_id=3, name=中國消費金融, create_time=1561807729000, node_type=2, url=/data-classification/theme/13210138.html, node_id=13210138}, {id=31, level=1, status=0, f_id=3, name=中國銀行業, create_time=1561807730000, node_type=2, name_id=80879, url=/data-classification/theme/13021858.html, node_id=13021858}, {id=32, level=1, status=0, f_id=3, name=艾媒報告 |2019中國汽車金融行業現狀剖析及發展前景預判分析報告, create_time=1561807735000, node_type=5, url=, node_id=13210137}, {id=33, level=1, status=0, f_id=4, name=2018年全球汽車產量, create_time=1561807742000, node_type=0, name_id=108317, url=/data-classification/detail/13060444.html, node_id=13060444}, {id=34, level=1, status=0, f_id=4, name=2013-2018年中國機場貨郵吞吐量, create_time=1561807743000, node_type=0, url=/data-classification/detail/13210559.html, node_id=13210559}, {id=35, level=1, status=0, f_id=4, name=2013-2018年中國鐵路營業里程, create_time=1561807744000, node_type=0, url=/data-classification/detail/13210540.html, node_id=13210540}, {id=36, level=1, status=0, f_id=4, name=2007-2020年中國快遞服務行業業務量及預測, create_time=1561807745000, node_type=0, url=/data-classification/detail/30406240.html, node_id=30406240}, {id=37, level=1, status=0, f_id=4, name=2019Q4中國快遞服務品牌綜合得分, create_time=1561807746000, node_type=0, url=/data-classification/detail/30406256.html, node_id=30406256}, {id=38, level=1, status=0, f_id=4, name=太空市場, create_time=1561807747000, node_type=2, name_id=106583, url=/data-classification/theme/13057864.html, node_id=13057864}, {id=39, level=1, status=0, f_id=4, name=中國快遞服務業, create_time=1561807770000, node_type=2, url=/data-classification/theme/13210470.html, node_id=13210470}, {id=40, level=1, status=0, f_id=4, name=艾媒報告|2019中國即時配送市場研究報告, create_time=1561807771000, node_type=5, url=, node_id=13210487}, {id=41, level=1, status=0, f_id=5, name=2013-2020年中國短視頻用戶規模及預測, create_time=1561807797000, node_type=0, url=https://data.iimedia.cn/data-classification/detail/30405699.html, node_id=30405699}, {id=42, level=1, status=0, f_id=5, name=2015-2020年中國MCN機構數量及預測, create_time=1561807797000, node_type=0, url=https://data.iimedia.cn/data-classification/detail/30405703.html, node_id=30405703}, {id=43, level=1, status=0, f_id=5, name=2017-2020年中國直播電商市場規模及預測, create_time=1561807798000, node_type=0, url=https://data.iimedia.cn/data-classification/detail/30405730.html, node_id=30405730}, {id=44, level=1, status=0, f_id=5, name=2018年中國MCN機構融資輪次類型占比, create_time=1561807798000, node_type=0, url=https://data.iimedia.cn/data-classification/detail/30405716.html, node_id=30405716}, {id=45, level=1, status=0, f_id=5, name=2018Q3-2019Q3如涵控股不同級別網紅GMV, create_time=1561807799000, node_type=0, url=https://data.iimedia.cn/data-classification/detail/30405726.html, node_id=30405726}, {id=47, level=1, status=0, f_id=5, name=中國MCN產業運行情況, create_time=1561807800000, node_type=2, url=https://data.iimedia.cn/data-classification/theme/30405696.html, node_id=30405696}, {id=48, level=1, status=0, f_id=5, name=艾媒報告|2019全球及中國動漫產業現狀剖析及前景預判投資分析報告, create_time=1561807801000, node_type=5, url=, node_id=13595936}, {id=49, level=1, status=0, f_id=6, name=2020年1月19日前中國出境游預定量與2019年同期相比情況, create_time=1561807809000, node_type=0, url=/data-classification/detail/30406553.html, node_id=30406553}, {id=50, level=1, status=0, f_id=6, name=2018-2020年廣州春節旅游總收入, create_time=1561807810000, node_type=0, url=/data-classification/detail/30406571.html, node_id=30406571}, {id=51, level=1, status=0, f_id=6, name=1970-2017年美國餐飲業食品飲料銷售情況, create_time=1561807811000, node_type=0, url=/data-classification/detail/13634014.html, node_id=13634014}, {id=52, level=1, status=0, f_id=6, name=2018年中國餐飲業態類型分布, create_time=1561807811000, node_type=0, url=/data-classification/detail/13209833.html, node_id=13209833}, {id=53, level=1, status=0, f_id=6, name=2013-2018年中國中端酒店數量, create_time=1561807812000, node_type=0, url=/data-classification/detail/13209808.html, node_id=13209808}, {id=54, level=1, status=0, f_id=6, name=中國旅游行業疫情期間發展預測與信心調查, create_time=1561807813000, node_type=2, url=https://data.iimedia.cn/data-classification/theme/30408392.html, node_id=30408392}, {id=55, level=1, status=0, f_id=6, name=中國春節黃金周旅游市場情況, create_time=1561807814000, node_type=2, url=/data-classification/theme/30406533.html, node_id=30406533}, {id=56, level=1, status=0, f_id=6, name=艾媒報告 |2019年中國酒店行業發展監測與商業投資決策分析報告, create_time=1561807815000, node_type=5, url=, node_id=13595926}, {id=57, level=1, status=0, f_id=7, name=2009-2023年北美體育商品收入及預測, create_time=1561807870000, node_type=0, name_id=120140, url=/data-classification/detail/13077586.html, node_id=13077586}, {id=58, level=1, status=0, f_id=7, name=2017年全球20大出口國/地區貿易出口額, create_time=1561807871000, node_type=0, name_id=123933, url=/data-classification/detail/13085199.html, node_id=13085199}, {id=59, level=1, status=0, f_id=7, name=2014-2025年北美運動器材細分市場規模及預測, create_time=1561807872000, node_type=0, name_id=120139, url=/data-classification/detail/13077585.html, node_id=13077585}, {id=60, level=1, status=0, f_id=7, name=2018年全球休閑食品市場收入, create_time=1561807873000, node_type=0, name_id=121837, url=/data-classification/detail/13079914.html, node_id=13079914}, {id=61, level=1, status=0, f_id=7, name=2010-2019年中國葡萄酒市場價值及預測, create_time=1561807874000, node_type=0, name_id=163571, url=/data-classification/detail/13153397.html, node_id=13153397}, {id=62, level=1, status=0, f_id=7, name=日本酒類市場, create_time=1561807875000, node_type=2, name_id=118850, url=/data-classification/theme/13075686.html, node_id=13075686}, {id=63, level=1, status=0, f_id=7, name=美國體育消費產業經濟及用戶調研, create_time=1561807875000, node_type=2, name_id=118842, url=/data-classification/theme/13075678.html, node_id=13075678}, {id=64, level=1, status=0, f_id=7, name=艾媒報告 |2019全球及中國體育消費產業現狀及發展趨勢分析報告, create_time=1561807876000, node_type=5, url=, node_id=13210329}, {id=65, level=1, status=0, f_id=8, name=2013-2020年中國移動電商用戶規模及預測, create_time=1561807961000, node_type=0, url=/data-classification/detail/30406379.html, node_id=30406379}, {id=66, level=1, status=0, f_id=8, name=2017-2020年中國直播電商行業市場規模及預測, create_time=1561807962000, node_type=0, url=/data-classification/detail/30406382.html, node_id=30406382}, {id=67, level=1, status=0, f_id=8, name=2013-2020年中國網購市場商品總額及預測, create_time=1561807963000, node_type=0, name_id=80080, url=/data-classification/detail/13020665.html, node_id=13020665}, {id=68, level=1, status=0, f_id=8, name=2013及2018年中國各批發行業企業法人單位數, create_time=1561807964000, node_type=0, url=/data-classification/detail/30405949.html, node_id=30405949}, {id=69, level=1, status=0, f_id=8, name=2016-2018年中國巡游公交車客運量, create_time=1561807967000, node_type=0, url=/data-classification/detail/13121720.html, node_id=13121720}, {id=70, level=1, status=0, f_id=8, name=中國直播電商行業, create_time=1561807967000, node_type=2, url=/data-classification/theme/30406279.html, node_id=30406279}, {id=71, level=1, status=0, f_id=8, name=中國在線外賣, create_time=1561807968000, node_type=2, url=/data-classification/theme/13121676.html, node_id=13121676}, {id=72, level=1, status=0, f_id=8, name=艾媒報告|2019-2020年中國批發市場直播電商產業調查及發展趨勢報告, create_time=1561807969000, node_type=5, url=, node_id=30406088}, {id=74, level=1, status=0, f_id=73, name=2016-2020年中國第三方手機輸入法用戶規模及預測, create_time=1563344404000, node_type=0, url=/data-classification/detail/13595112.html, node_id=13594936}, {id=75, level=1, status=0, f_id=73, name=2007-2017年中國人工智能專利申請數, create_time=1563344435000, node_type=0, url=/data-classification/detail/13636177.html, node_id=13636177}, {id=76, level=1, status=0, f_id=73, name=2012-2021年中國手機瀏覽器用戶規模及預測, create_time=1563344449000, node_type=0, url=/data-classification/detail/13636402.html, node_id=13595010}, {id=77, level=1, status=0, f_id=73, name=2019年手機瀏覽器用戶下載手機瀏覽器原因調查, create_time=1563344461000, node_type=0, url=/data-classification/detail/24720317.html, node_id=24720317}, {id=78, level=1, status=0, f_id=73, name=2019年中國用戶使用第三方瀏覽器看小說目的調查, create_time=1563344474000, node_type=0, url=/data-classification/detail/30405531.html, node_id=30405531}, {id=80, level=1, status=0, f_id=73, name=中國輸入法市場概況及用戶調研, create_time=1563344502000, node_type=2, url=/data-classification/theme/13594742.html, node_id=13594742}, {id=81, level=1, status=0, f_id=73, name=艾媒報告|2019-2020年中國移動搜索市場運行監測報告, create_time=1563344517000, node_type=5, node_id=30405926}]

艾媒研報 |2019H1三只松鼠運行狀況與商業趨勢研究報告

2019-07-12 艾媒新零售產業研究中心 艾媒網 閱讀 27558

摘要: 2019年7月12日,三只松鼠正式登陸創業板,股票發行價為14.68元/股,上市首日收盤價格為21.14元/股,漲幅高達44.0%。三只松鼠股份有限公司位于安徽省蕪湖市,創立于2012年,是一家以堅果、干果、茶葉、零食為主營產品的休閑零食品牌商。2018年公司營收達70.0億元,凈利潤3.0億元。創始人章燎源持股39.97%,為公司實際控制人。

  中國居民收入水平持續提高以及互聯網消費習慣逐漸形成,驅動了中國休閑食品行業的快速發展。iiMedia Research(艾媒咨詢)數據顯示,2018年中國休閑食品電商市場銷售額為621.3億元,預計2020年該數額將突破900億元,屆時休閑食品整體市場規模有望達到3萬億元。三只松鼠選擇堅果賽道并借助電商平臺紅利快速增長,營收規模持續擴大,2016-2018年營收年均復合增長率達25.8%。經過7年的運營,其“三只松鼠”IP化的品牌形象在全國已擁有較高知名度,產品品類不斷豐富,收入結構得到優化。但隨著電商平臺紅利消失,公司的運營成本不斷攀升,利潤受到擠占,對第三方電商平臺的依賴逐漸轉變成制約公司發展的阻礙。未來,隨著公司全渠道銷售網絡的拓展,以及公司品牌價值逐漸釋放,公司產品有望迎來量價齊升的良好局面。(《艾媒研報|2019H1三只松鼠運行狀況與商業趨勢研究報告》完整高清PDF版共52頁,可點擊文章底部報告下載按鈕進行報告下載)

  The continuous improvement of income level of Chinese residents and the gradual formation of Internet consumption habits have driven the rapid development of China's snack food industry. According to iiMedia Research, the sales volume of snack food e-commerce market in China was 62.13 billion yuan in 2018, which is expected to exceed 90 billion yuan in 2020, and the overall market size of snack food is expected to reach 3 trillion yuan by then. Three Squirrels chooses nuts track and used e-commerce platform to increase its dividends rapidly. The revenue scale continued to expand, with an average annual compound growth rate of 25.8% from 2016 to 2018. After seven years of operation, its "three squirrels" IP brand image has a high reputation in the country, product categories continue to enrich, and income structure has been optimized. However, with the disappearance of the dividend of e-commerce platform, the company's operating costs continue to rise, profits are squeezed, and the dependence on third-party e-commerce platform has gradually become a hindrance to the company's development. In the future, with the expansion of the company's all-channel sales network and the gradual release of the company's brand value, the company's products are expected to usher in a good situation of rising volume and price.("2019H1 Research Report on Operation Status and Business Trend of Three Squirrels" full version has 52 pages ,please click the download button at the bottom of the article to download the report)

       以下為報告節選內容:

  第一章 公司基本情況

  1-1 公司簡介

  三只松鼠股份有限公司(簡稱三只松鼠)位于安徽省蕪湖市,創立于2012年,是一家以堅果、干果、茶葉、休閑零食等食品的研發、分裝及銷售為主的產業鏈平臺型企業。公司主要通過天貓商城、京東、自營手機 APP以及團購、線下體驗店等多元化渠道開展自有品牌休閑食品的銷售。經過數年經營及“三只松鼠”品牌文化塑造,公司已發展為休閑食品領域中較具競爭力和影響力的企業之一,核心品牌“三只松鼠”及三個松鼠形象“松鼠小酷”、“松鼠小美”、“松鼠小賤”在消費者群體中享有一定知名度。

  公司最初完全通過線上渠道進行產品銷售,2016年布局線下店鋪,開啟線上線下相結合的銷售模式。截止2018年末,公司線下投食店鋪數量達53家。2018年,公司營收70.01億元,凈利潤3.04億元,其中線上渠道收入占比為89.24%,線下渠道收入占比為10.76%。

  1-2 發展歷程

  2012年,公司前身安徽三只松鼠電子商務有限公司在安徽蕪湖高新技術產業開發區注冊成立,以堅果、干果、茶葉等食品的研發及銷售為主營業務。同年6月,公司推出“三只松鼠”品牌。2013年-2018年,公司連續六年榮獲天貓商城“零食/堅果/特產”類目“雙十一”銷售冠軍。

  第二章 所屬行業分析

  2-1 行業概述

  休閑食品,屬于快速消費品的一類,具有品類分散、制造商門檻低、可延遲消費以及消費頻率高等屬性。休閑食品整體可以分為谷物休閑食品(烘焙類、膨化類、油炸類)、糖果巧克力、堅果炒貨、休閑豆制品、休閑素食蔬果、肉干肉脯、果凍、果脯蜜餞、西式甜點派等大類。在互聯網加速滲透的推動下,休閑食品領域發生了巨大變革,休閑食品品牌電商應運而生。

  2005年-2012年,休閑食品電商市場發展緩慢,行業處于探索和啟動階段。2012年之后,休閑食品電商行業迎來高速增長期,大量資本流入,代表性品牌電商如三只松鼠等迅速崛起,同時線下企業紛紛“觸網”。數據顯示,2014年至2015年休閑食品電商企業數量新增1,217家。2016年至2018年,線上紅利逐漸消退,行業步入成熟期,頭部企業趨于穩定,新增企業數量銳減。

  2-2 行業驅動要素

  1. 居民消費能力持續提高

  近年來中國宏觀經濟持續保持穩定發展,居民收入水平提高,消費能力不斷增強。數據顯示,2014年至2018年,中國居民人均消費水平從1.45萬元提升到1.99萬元,復合增長率達8.19%。在人均消費能力提高的背景下,休閑食品市場需求將不斷增加。

  2. 網絡消費習慣逐漸形成

  隨著網絡普及率的上升,中國居民通過網絡消費的習慣逐漸形成,中國網上零售總額不斷增長。數據顯示,2018年中國網上零售總額突破9萬億元。未來,新生代消費人群的崛起將繼續推動網絡零售額的增長。

  食品是網絡零售實物的重要品類,其網絡零售額保持高速增長態勢。數據顯示,2018年中國食品類實物商品網上零售額增速達33.8%,預計2020年將增至37.3%。

  3. 政策推動食品電商規范發展

  網絡渠道的興起為人們帶來生活便利的同時,也為不法分子提供了“機會”,偽冒假劣食品層出不窮,消費者的食品安全受到威脅。為此,國家加大監管力度,從政策的層面規范食品電商,為行業的健康有序發展增添了保障。

  2-3 市場空間

  2016年,中國休閑食品市場規模約為2.2萬億元,較2006年增長了422.5%,預計2020年市場規模將達到3萬億元。

  與此同時,休閑食品電商渠道增長迅速。數據顯示,2018年中國休閑食品電商市場銷售額為621.3億元,預計2020年中國休閑食品電商銷售額將突破900億元。

  2-3 產業鏈結構

  休閑食品企業(品牌商)是休閑食品產業鏈的核心,通過信息管理系統等,參與產業上下游全過程。

  產業上游主要是農副產品原材料供應商。休閑食品的主要原材料包括堅果、水果、肉類、水產品、五谷等農副產品。近年來,在消費升級的大背景下,中國休閑食品行業總體上保持著較為良好的發展勢頭。但由于農副產品易受自然條件、市場供求、國際糧價等因素影響,其價格存在一定的波動性。

  休閑食品電商行業中游參與者除品牌商外,還包括支撐鏈及平臺電商等。支撐鏈主要包括提供物流運輸、線上支付等服務的供應商,平臺電商主要包括淘寶、天貓、蘇寧易購、京東等。主要品牌方有三只松鼠、良品鋪子、百草味等。休閑食品品類眾多,品牌商大多采取代工模式,與供應商合作生產;品牌商在產品研發和品控質檢等領域進行介入,借此達成對供應鏈的管控。

  產業的下游是消費市場,終端消費者消費需求的穩定增長是產業長期可持續發展的保障。隨著中國經濟發展和城鄉居民生活水平的提高,以及人均收入水平的快速增長,休閑食品行業有著較大的市場空間。同時,品牌商是否能及時了解消費者不斷變化的消費需求,并快速提供與之相適應的休閑食品和服務,正成為品牌商提高經營效率及保持優勢競爭地位的關鍵要素。

  第三章 公司業務

  3-1 業務模式

  公司是以休閑食品為核心的品牌電商,主要通過天貓、京東等互聯網平臺開展自有品牌(“三只松鼠”)休閑食品的銷售,產品組合覆蓋堅果、干果、果干、花茶及零食等多個主要休閑食品品類。

  公司構建了重度垂直的經營模式。具體業務流程主要包括產品研發及采購生產、消費者下單及銷售、倉儲和配送三個階段。公司高度參與整個業務流程,并借助信息系統平臺推動業務流程的信息流通。在整個休閑食品產業鏈環節中,公司具備對產品品質、產品價格及服務水平等關鍵維度較強的把控能力,擁有完整的研發、采購、質檢、分裝及銷售體系。

  在產品研發及采購生產階段,公司采取核心環節自主、非核心環節外包的方式。公司對產品配方、制作工藝等進行自主研發;加工環節由認證供應商完成,并受公司監督;在此基礎上由公司分裝、檢測等,形成最終產品。整個環節中,公司具備相應供應商管理體系和質量控制體系,以保證食品質量安全。

  在銷售階段,公司主要通過第三方在線商城B2C渠道進行銷售。目標客戶群為80、90 后的網購主力。在此過程中,公司與第三方平臺進行合作,由第三方平臺提供運營支持及用戶推廣等服務。其他銷售渠道還有自營手機APP、線下渠道等。接收購買需求后,公司信息管理系統與各銷售平臺進行對接,推送至物流條線并準備發貨。公司與天貓、京東等渠道伙伴合作,提高對用戶的滲透;另外,公司增設線下體驗店,以促進銷售網絡多層次化。在整個環節中,公司對客戶需求作出相應反饋,以提高用戶體驗。

  確認訂單信息后,公司物流倉儲條線通過自身倉儲設施或第三方物流合作伙伴,進行相應的發貨安排。截止2018年12月31日,公司在蕪湖、天津等地設有9個配送中心或城市倉,蕪湖、天津等地與第三方倉配服務商合作建立16個合作艙,基本實現全國市場覆蓋。

  3-2 主要產品

  公司形成了囊括堅果、干果、果干、花茶、零食等多品類休閑產品的產品組合,其中堅果以及零食為公司主要品類,貢獻了較多收入。

  公司以“三只松鼠”品牌推出各類即食堅果產品,包括碧根果、夏威夷果、松子、開心果、巴旦木、腰果、山核桃等,該等產品主要通過烘干、烘炒等工藝制成,并根據消費者的需求推出多種口味及包裝形式。2016年、2017年、2018年公司堅果類產品占公司主營收入比為69.83%、63.38%及52.97%。

  公司主打堅果產品在行業內處于領先地位。iiMedia Research(艾媒咨詢)數據顯示,2018年三只松鼠金榜指數78.9,在行業內排名第一。

  2014 年公司進入零食市場,推出多款自有品牌零食產品,包括肉類即食品、糕點、烘培類等在內的多品類零食組合,單品數量超過 440 種。2016 年、2017 年及 2018 年,公司的零食系列產品的銷售收入占公司主營業務收入的比重分別為 19.60%、25.47%及 35.80%,呈現高速增長趨勢。

  公司的其他主要產品包括:(1)干果系列產品,主要包括葡萄干及紅棗制品。(2)果干系列產品,主要為新鮮水果的加工制品,由水果經過日曬、烘干等工序制成。(3)花茶系列產品,定位于年輕消費者,主要產品包括傳統炒制茶葉以及菊花茶、大麥茶、檸檬片等泛植物類沖飲產品。(4)為滿足消費者的多元化需求,公司還根據消費者反饋信息精選熱門堅果、干果、果干等單品進行組合,推出禮盒產品,并對產品定位和包裝進行精心設計,例如融合時下熱播影視劇元素推出聯名產品等。

  3-3 銷售渠道

  公司主要以線上渠道(特別是第三方電商渠道)為主。公司線上渠道覆蓋天貓商城(及天貓超市)、京東(及京東自營)、蘇寧易購、唯品會、當當等主流電商平臺。2016-2018年,公司與平臺合作的 B2C 模式與入倉模式收入之和占主營業務收入比重分別為 95.46%、93.92%以及 86.67%,其中通過天貓平臺(天貓商城與天貓超市合計)實現的銷售收入占主營業務收入比例分別為 72.44%、66.97% 和 57.26%。

  與其他休閑食品公司相比,三只松鼠對線上渠道的依賴程度最強,2018年線上渠道收入占比89.32%,與好想你渠道收入結構類似。洽洽食品、來伊份主要收入源于線下渠道。良品鋪子線上、線下渠道分布較為均衡。桂發祥、鹽津鋪子未披露分渠道收入數據。

  3-4 營銷策略

  公司注重品牌營銷,自創“三只松鼠”品牌經過多年發展,已具有很高的市場知名度,成為休閑食品領域的優秀代表。

  “三只松鼠”的品牌塑造堅持IP化、人格化的品牌策略,品牌動漫形象鮮明活潑、辨識度高,獲得80后、90后等消費者群體的喜愛。為更好建立公司“三只松鼠”動漫形象,公司借助動畫、繪本、周邊等方式進行多元化的產品塑造。另外,公司還通過開設線下體驗店的方式,進行品牌文化的展現。

  第四章 財務與會計調查

  4-1 盈利能力分析

  2016年度、2017年度、2018年度,公司營業收入快速增長,分別實現營業收入44.2億元、55.5億元和70.0億元,年均復合增長率達25.8%。

  2016-2018 年度,公司綜合毛利率分別為 30.20%、28.92%、28.25%,對應的主營業務毛利率分別為30.14%、28.72%、28.12%。公司綜合毛利率變化主要來自于堅果產品變化的影響。2017年,因公司銷售模式發生變化,線上入倉模式占比提高,導致堅果毛利率略有下降。另外,公司零食毛利率下降,主要系公司為推行新品所采用的價格策略。

  2018年,公司堅果產品銷售結構發生變化,堅果產品中毛利提高的產品占多數,導致堅果產品毛利率提高。

  與可比公司對比,公司毛利率水平略低,2016-2018年,行業可比公司平均毛利率分別為40.79%、38.12%、36.92%。

  4-2 期間費用分析

  2016年至2018年,公司期間費用合計分別為10.31億元、11.93億元、15.99億元,占當期營業收入的比例分別為23.30%、21.48%、22.84%,其中絕大多數是銷售費用。公司在2016-2018年處于快速成長期,期間費用增長與主營業務增長趨勢基本保持一致。

  2016 年度、2017 年度和 2018 年度,公司的銷售費用分別為 9.18億元、 10.75億元和 14.61億元,占營業收入的比重分別為20.75%、19.36%和 20.86%,與行業相比,公司銷售費用率與可比公司平均值基本一致。

  公司銷售費用主要來源于運輸費、平臺服務費、包裝費、職工薪酬、推廣費等。銷售費用的變動主要是由于:(1)運輸費變動與快遞費波動有關;(2)隨品牌效應增強,推廣費用占比下降;(3)平臺服務費變動與平臺銷售比重變化,以及無需平臺服務費的入倉模式銷售占比變動有關;(4)業務增長,職工薪酬增長;(5)公司自2017年起,逐步將分倉各環節外包給倉儲配送公司,倉儲服務費增長。

  由于銷售渠道的不同,三只松鼠與良品鋪子的銷售費用結構呈現較大差異。相較良品鋪子,三只松鼠運輸費用、平臺服務費用、包裝費用等占比較高,促銷費用、倉儲相關費用、租賃費用等占比較低。

  第五章 挑戰和機遇

  5-1 面臨的挑戰

  1. 產品同質化競爭激烈

  三只松鼠的主要產品是堅果及零食,其中堅果產品是目前公司最大的收入來源。2016年至2018年公司堅果類產品的銷售收入占公司主營業務收入的比重分別為69.83%、63.38%及 52.97%。截至2019年上半年,公司堅果系列產品的單品數量超過90種。由于堅果產品標準化程度高,在產品口味方面不存在明顯的差異,消費者的需求極易受到價格影響,客戶整體粘性差,品牌方通常采取低價讓利的方式擴大銷售規模。隨著中國主要休閑零食品牌商品類的拓展以及未來新興休閑零食品牌的崛起,它們在堅果產品上會出現高度重合,行業同質化競爭趨于激烈。這意味著,三只松鼠將面臨新一輪的品牌戰和價格戰,公司的盈利能力以及資金壓力都將面臨考驗。

  2. 高度依賴第三方電商平臺

  三只松鼠是借助互聯網紅利發展起來的休閑食品品牌電商,其產品主要通過第三方電商平臺進行線上銷售。2016年至2018年公司的營業收入分別為44.23億元、55.54億元、70.01億元,對應的天貓和京東兩大平臺的銷售額之和占營業收入的比例為86.62%、86.62%、80.33%,表明公司對第三方電商平臺的渠道依賴程度較高。雖然公司在天貓單一平臺的銷售占比不斷下降,但2018年57.09%的比例仍處于較高水平。

  據公司招股書披露,三只松鼠在第三方電商平臺的成本包括在平臺上投入的推廣費、按照公司交易額的一定比例支付的平臺服務費、以及公司享受合作平臺的增值服務產生的傭金費率。2016年至2018年公司的平臺服務費為1.36億元、1.50億元、2.49億元,其2018年增速達66.0%,遠超同年26.05%的營收增速。當前主流電商平臺都面臨用戶紅利消退、獲客成本上升的壓力,流量的成本不斷被轉嫁到平臺商家身上,疊加平臺上其他品牌商的競爭壓力,公司的銷售費用不斷增加,利潤空間進一步被擠占。

  雖然公司已經加大投入建設自營APP、團購、線下店鋪等多元渠道,但與第三方電商平臺相比,這些自營渠道對收入的貢獻力量還很薄弱。短期內公司維持或者擴大營收規模仍需依賴第三方電商平臺的流量,想要徹底擺脫第三方電商平臺的束縛,公司還有很多困難需要克服。

  3. 食品安全負面輿情風險大

  食品在生產、加工、運輸、儲存等多個環節都有潛在的安全風險,如何確保食品安全、降低安全風險是食品企業普遍面臨的一大難題。三只松鼠大部分產品采取的是代加工的模式,由于公司產品品類豐富、生產加工環節眾多,公司對產品供應鏈的把控難度較大,安全隱患高。據招股書披露,公司曾在2016年5月以及2017年8月因產品安全問題遭受過大額的行政處罰,對應的罰款金額約為5.63萬元、5萬元。此外,還曾有多名消費者因食品安全問題在網絡平臺對公司進行投訴,食品安全問題一度成為公司上市最大攔路虎。

  此次成功上市將三只松鼠推至聚光燈下,意味著公司將會受到更多關注,其經營管理也將面臨公眾的監督。一旦采購、生產、加工、運輸等任一環節出現安全問題,由此產生的負面輿論將被加速傳播,其負面影響也會加倍放大,有損公司長期建立的品牌形象。

  5-2 面臨的機遇

  1. 品牌價值逐漸釋放

  中國零食市場品類繁多、高度分散、缺乏知名品牌的現象長期存在。人均收入水平提高激發的需求缺口以及電商等新渠道的興起為原本充滿挑戰的行業帶來了新機遇。三只松鼠創始人在對零食市場進行深入洞察后,瞄準堅果賽道借助電商平臺,實現了消費用戶的精準定位,并通過品牌IP化、人格化的運營,快速搶占了用戶心智。

  經過7年的深耕,三只松鼠已經成為休閑零食行業的領導者,品牌認知度不斷提升,觸達的消費者人群不斷擴大。據招股書披露,公司在天貓商城2018年獨立訪客數超過4.08億,2016- 2018年的年復合增長率超過14%。另外,從公司交易用戶的地址數據可以看出,重復購買的人群比例在增加,2018年購買超過1次以上的用戶人群比例為25.97%,較2017年增長了4個百分點。

  三只松鼠日益提升的認知度以及用戶粘性,都彰顯了其品牌勢能的強化。品牌價值通常會延伸至產品品質,隨著公司產品趨于多元化,用戶對其品牌的認同將轉化為對其新產品品質的認同,品牌價值逐漸釋放,產品溢價空間得到提升。

  2. 全渠道拓展或將造就量價齊升局面

  隨著線上成本優勢逐漸消退,休閑零食電商紛紛發力線下渠道拓展,開啟“線上+線下”全渠道運營的模式。三只松鼠此次募集資金的用途之一就是全渠道營銷網絡建設,具體包括無線自營APP、線下體驗店、全督導信息化系統三項。三只松鼠于2016年開始試水線下渠道,至2018年末,已經擁有53家線下體驗店。公司計劃在未來2年,針對二、三線城市完成100家門店布局。有別于良品鋪子和好想你等傳統線下店鋪,三只松鼠線下渠道拓展主要是以公司文化宣傳和體驗功能為主,提供新品試吃、周邊展示、動漫及互動游戲體驗等服務,解決的主要是制約公司規模增長的流量獲取問題。

  通過線下體驗店獲取流量,并借助自營APP實現線上用戶分流,不斷減少對第三方平臺的依賴,進而降低運營成本,逐漸完善“線下體驗+線上消費”的閉環模式將成為公司提升競爭力的有效手段。此次募投項目還包括供應鏈體系升級和物流及分裝體系升級項目,這兩個項目將會為公司的全渠道營銷提供強大的服務支撐。隨著公司的進一步發展,由品牌力產生的產品溢價以及線下渠道拓展帶來的增量用戶,有望為公司創造量價齊升的良好局面。

點擊下載《艾媒研報 |2019H1三只松鼠運行狀況與商業趨勢研究報告》(完整版),更全面地了解行業數據和分析觀點

下載高清完整版報告

相關數據

2019H1三只松鼠主營收入按產品分布

查看完整數據

2014-2017年三只松鼠公司毛利率

查看完整數據

2014-2017年三只松鼠公司凈利潤

查看完整數據
網友評論
后參與討論
提交評論 0/200

請回復有價值的信息,評論需要審核后進行展示,請勿重復提交。

評論區
    暫無評論哦,快來評論一下吧!

Copyright? 2007-2019 艾媒網 www.znvtzb.tw All Right Reserved | 中華人民共和國增值電信業務經營許可證: 粵B2-20110424 粵ICP備11014183-1號 | 粵公網安備 44011302001580號 | 網站標簽

管家婆四不像一肖中特